由于11月下游用钢行业数据（以地产、基建为主）表现不及预期，从而引发钢矿期货价格回调。目前处于年内淡季需求，梅州市卫生级不锈钢管市场反应并不强烈，持仓变动相对平稳。

当前梅州市卫生级不锈钢管现货整体强于原材料。此外，上周不锈钢焊管企业盈利面大幅提升，亦印证利润的改善。但现阶段不锈钢焊管企业开工以下行趋势为主，周内样本不锈钢焊管企业开工率以及产能利用率均维持下行。目前不锈钢焊管企业维持产出的主要途径是提高铁矿石入炉品位，表现为：一方面，周内高低品位矿价差环比继续提升；另一方面，周内不锈钢焊管企业疏港维持在相对高位水平。

11月房地产基建数据增速表现反映了淡季预期。此外，从贸易商成交情况来看，为11月下旬以来单周日均成交新低水平。但不锈钢焊管社会库存累增的步伐并未放缓，相比之下，热轧去库存较为显著。

总之，下游需求淡季氛围加重是前期梅州市卫生级不锈钢管价格回调的关键。但我们认为：一方面，淡季需求在预期之内，因此周内持仓并未出现显著调整，期价回调空间亦有限；另一方面，中间环节钢贸商正处于补库期，冬储将对不锈钢焊管价格构成支撑，同时，在不锈钢焊管企业利润尚可背景下，铁矿石需求同样坚挺。由此可见，短期内钢矿多头仍有机会。